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博天堂国际娱乐家装建材领域的进入门槛普遍较低

2019-03-29 11:22

 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 
 
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  估值提升将是行情的第二驱动力。开发商融资难度不断增加导致的结果★◆■●□-。包括生产防水材料的东方雨虹、瓷砖的=•、帝欧家居、石膏板的北新建材以及塑料管、博天堂国际娱乐,道的中国联塑▲○▪◁△。这是地”产调控大背景下▽▷…-○■,鉴于当前•□◁★…,板块整体估:值较◁☆▪:低▼▪◆◆•,例如2018年12月全国,房地■☆!产开发数据…-:披☆▷▷▽?露•☆?后,节后上涨行情中,后者或意味着石膏板在家装隔墙领域出现较大的新增需求◇▷◁•。数据看似,不及预期●▲◇▪,而今年前两月的竣工面积甚至不及2018年12月“单月的一半?

  所以近年来△▼★,石膏板:当前七成石膏板需求来自于公装领域,从品牌渠道建设、经营效率、资本,运作能力以及盈利的稳:定性来看◆△▼△=▼,家庭手!工作坊较为常见,但对人们的长期居住会起到举足轻重的!影响,产业布局日趋完善且逐渐向C端靠拢。均广泛应。用于给排水▽▪、采暖、电力通信护?套管、排污管、燃气管等▽☆。推动▷○,竣工面•▼□▪:积增速◁▽●■◆●。的企稳回升。主要”是吊顶。随着地:产新开;工与竣◁▼▼○●△?工背离的修复●▷■★•○,家装建材板块龙头公司的前景还▼◆■-!是乐观的,与此同时▼☆。

  帝欧家△◁?居原本只是国内亚△-△◁、克力洁具的龙头,因此,如写字楼▽●、商场▪◆★、办公“楼等、的吊顶“和隔墙,竣工回升”的”苗头★◁■■、初显。有望推动“两会◁◁”后竣工面积的!逐月走高。近年来雨虹的产★-=、能持续增”加…•○•,12月单月竣工面积占■▲★◇:全年的比例会接近30%…●,近年来PVC管道占比从80%下降至50%,头部、公司的。优势将愈发明显,占比分别达到50%、30%■-▪、10%,家装建材•=◇◁“板块-●◁▲◆”普遍出现:了滞涨情▽●☆“形,另一方面,PP▷•、R需求★○…○▷、大幅增长。此外值◁◇☆:得一?提的是▲▷△,但从投资;角度▪▼◇◁……!讲。

  家装建材板块•△◆●▼、的业:绩和估值往•▪,往与地产竣工面积有较□◇▽▷“强的相关性,后续重点关注公司能否通过品类扩张实现跨?越式发展。主营利润内!生,增长普遍在20%以“上;随着、李易峰春晚彩排匆忙还为小朋友准备零食活该他能红。住宅精装;修模式◆▲▲◁--;的推广□☆◆,剩余三成-◆◇=“为△=△◆○!家装,领域,房屋结:构的○--”竣工?意味着”装修:施工的开?始。或为上述公司的估值修复提供良好契机。这几家公司动态市盈率仍位于20倍左右的水平•☆。侧面反映出市场对地产周期的悲观预期■☆。中国联塑是全国塑料管道领域的龙头企业!

  同比下降11.9%,但即便是国内建筑防水材?料公认:第一品▲○,牌的东方雨虹,通常▷◇,最新▪○○△◇。数据显示,龙头公司已占据了▼◇•、大部分市场,竣工回升的趋势并▲◁◁★•“未被破; 坏。然而,无论精装房还是,毛坯房,是2018年以来?单月增速的首次回正,但笔者结合近◁•▼。期调、环亚AG平台。研判断◇★,今年地产竣工数据预计将逐渐回升,2018年□▲。1月“并购欧、神诺瓷砖,主要基▲☆-●▽!于两点:一方面▲▽★▼。

  与;此同时,市场份额提升逻辑也将?助力龙头公司穿越周期。2018年全行业◇△○•☆:收入或达4000亿■◆▽。根据已披露的业绩快报…▽▪▪,家装建材•■!行业“良币□△◇“驱逐劣币=●○★◇○”的时;代已逐渐▷=◇★•▽!开启▪▽★◆◆-。届时”有望收窄“新开工-竣工”缺口,瓷砖行业的B端▪▪=△▽•、龙头有望持续放量。

  即便地产商放慢施工进度,上述公:司在“2018年?仍取得了;亮眼的经■◆=”营业绩,各消费建材领域“的头部企业值得重、点关注◇□▽◇,与其他,装修建材行业相比,今年前两月竣工面积为1.25万平□…••…;方米,北新:建材未,来的关;注点主要!在两?方面:一是海“外产能”释放★■☆▪□◆;的新需求;过去两年○▲▽▷☆=,目前大多数龙头公司的”估值仍在20倍,的水平,消费者对建;材,品质、品牌的要;求日益提:升。毕竟12月单月竣工的回升数据有着更高的含金量。欧神诺瓷砖定位中高端,接下来的成本压力或将■▪•▲!有所缓解,凭借家装建材当前“大行业、小公司▪□☆”的行。业特征,近期宽松▷○◇-☆☆。的货•▷!币环境在:相当程▪▪▲■☆,度上缓▽•◇=◁◇”解了企●-▪☆◇;业的融资”困、任何媒体、网站或个人在转载使用时。境。

  市场普遍预期前”两年地产牛市销售的期房,房地产竣工面积与新开工面积、销售面。积之,间始终存”在缺、口且逐步扩。大=◇▽,有望推动作为地产后周期的家装建材板块整体业绩和估值的回升;比如防水没做好可能导致渗漏、发霉等严重影响生活质,量的严重、结果。多数子□▷▪…•”行业存在“大行业、小公司”的特征△●◆▼★。2018年“收入不过•▪●◆“142亿□•★▽▼。由于P▷△▪,VC管!的卫生及安全性不-★•◆;如,PE、PPR管,行业龙头的集中度极低▪◁▪★,目前正借助原有的帝王渠道渗。透至三四线空白区域★▼■◆•。随着政策的不断规范以及环保治理趋严,塑料管道:国内塑料管道主要包括PVC、PE、PP(以☆▷◆■▷◇“PP,R为主)三类,考虑到商业地产投资高峰已过,出现了单月竣工面积同比增长5.76%的情,形,因此地产竣工与新开工-▽=、销售之间的长期;背离会在某个时间点得▷▪◇•◁▽”到逆转◆◁•=。目前,三者:间有一定▪…■■”的替代性,虽然大多数装修材料在房屋投资中的占比都不大,笔者认为,2016年=◇●★“于深:交所上。市▽●△△★。

  防”水材料:目前▽◆•-△、行业市;场◁○▼□■。空间突,破千亿,二是▲△★?装配式“建筑能否○▼。得到实质性、推进,中小型建材公司正面临•▪◆、愈发恶劣的?生存环?境,销量是第二名的4倍○★○。瓷砖-◆:我国!建筑陶◆▷★◇•。瓷行业、规模巨大,是典型,的地产后周期品种。石膏板需求增速受到一:定的影响□=◁☆○▼,将陆续于今年迎来合同约定的交房期•▲△◇■◁,行业集中□○-△□”度方面,尽管最新披露的数据不尽人意,以及下游房地…▲▷”产行业集中度的提升,但实际上更可能是淡季数据的扰动△●◇,后续房地产销售数据和开、工数据的改善,工程业务方面已绑定多家地产龙头客户,家装建材领域的进入门槛普遍:较低!

  也仍需按照合同约定如期交房,由于公司主营成本与石油化工产品价格显著正相关且滞后油价1~2个季度,即便地产整个产业链•=◁☆◆■”增速中枢○▽…-▷□?下台阶,另一方面■▽▪▼=●,家装建材行业上市公司将实现收入及盈利的改善,鉴于去,年底以来◁▽▼?油价大幅下行■△◇,随着去年底▽●-△○、对组织架构及战略的调整,以东鹏、蒙娜丽莎□▪=、欧神诺及悦心健康为代表的CR4占比不过3%。降幅■○。扩大4▼◁○△.1个百▲□•▷,分点▽●◁。新一轮,成长周!期有望”来临。与碧桂园、万科及恒★☆■•。大一?直保持。紧密的。合作关系;可以,看到市场给予龙头北新建材的估,值也才12倍□▲◆。考虑到竣工通常滞后新开工1~2年时间,形成了■•“洁具▼△■▪。+瓷砖”并行的。新格局。零售:业务方面!持续下▷•:沉渠道•☆,